Casi reali
Signora Z: 17 fondi e costi elevati
Un portafoglio cresciuto per accumulo, un fondo alla volta, e i costi che nessuno le aveva mai sommato.
La situazione di partenza
La famiglia della Signora Z aveva conti correnti e portafoglio titoli nella stessa banca. Il portafoglio era stato costruito in molti anni dal consulente «di fiducia» della banca. Nel tempo i consulenti erano cambiati parecchie volte e ciascuno aveva proposto qualche nuovo fondo da aggiungere. Il numero dei fondi era salito fino a 17.
La maggior parte erano fondi a gestione attiva. Hanno commissioni più alte perché pagano un gestore che sceglie i titoli, e nella maggior parte dei casi non batte il suo benchmark di riferimento.
Cosa ho trovato
Ho esaminato il portafoglio e i documenti bancari. Questi sono i numeri.
| Voce | Valore |
|---|---|
| Controvalore del portafoglio | 445.879,18 € |
| Numero di fondi | 17 |
| Costi annui del portafoglio | 6.494,19 € |
| Canone di consulenza bancaria, ogni trimestre | 710,29 € |
| Canone di consulenza bancaria, in un anno | 2.841,16 € |
Tre problemi, oltre ai costi di gestione
- Costi di entrata e di disinvestimento. Molti fondi li prevedevano, se si usciva prima di un certo termine.
- Fondi sovrapposti. Diversi fondi investivano negli stessi strumenti. Con 3 o 4 ETF si potevano sostituire da 6 a 9 fondi, con meno costi e un portafoglio più chiaro.
- Un canone che pochi vedono. Tra i documenti della banca c'era un canone di «consulenza bancaria»: 710,29 € a trimestre, addebitati direttamente sul conto titoli. Non compariva come una spesa del conto corrente.
I costi dei fondi non venivano addebitati sul conto corrente: erano sottratti direttamente dalla performance del portafoglio. Per questo si chiamano costi «nascosti». A chi investe sembra di guadagnare sulla carta, ma il capitale non cresce e non si capisce perché. Nel periodo considerato, poi, i rendimenti erano esigui.
Cosa ho proposto
Ho proposto di sostituire i fondi a gestione attiva con ETF, cioè fondi a gestione passiva che replicano un indice di mercato, e di eliminare le sovrapposizioni. Con l'alternativa in ETF i costi annui del portafoglio sarebbero stati di 767,66 €, contro i 6.494,19 € di partenza.
| Portafoglio | Costi annui |
|---|---|
| Com'era, con 17 fondi | 6.494,19 € |
| Con l'alternativa in ETF | 767,66 € |
Dopo l'analisi siamo passati a una costruzione nuova, con i capitali riallocati secondo gli obiettivi finanziari e il grado di rischio della cliente: una consulenza personalizzata, non una semplice sostituzione di strumenti.
Il risultato
L'analisi ha fatto emergere più problemi insieme: costi elevati, commissioni più o meno trasparenti, fondi sovrapposti, una gestione poco efficiente. La cliente ha ora un quadro completo di cosa paga e di cosa possedeva, e un nuovo portafoglio costruito sui suoi obiettivi.
Le due cifre da tenere a mente sono i costi annui di partenza (6.494,19 €) e quelli con l'alternativa in ETF (767,66 €). Come tutti i costi, si pagano ogni anno, qualunque sia l'andamento dei mercati.
Cosa insegna
- Il costo dei fondi non è in estratto conto, ma pesa. Un esempio numerico: se un fondo rende il 5% in un anno e costa il 2%, il rendimento che arriva a te è il 3%. Poi c'è l'inflazione.
- Un portafoglio cresciuto per aggiunte tende a sovrapporsi. Ogni fondo nuovo sembra sensato da solo; il problema si vede solo guardando il totale.
- Chi vende fondi a gestione attiva di norma riceve una parte delle commissioni. Io no: non ricevo retrocessioni, il mio unico compenso è la parcella che concordiamo.
- Controlla anche i canoni. Una «consulenza» inclusa nel conto titoli può costare migliaia di euro l'anno senza comparire dove la cerchi.
Vuoi sapere quanto costano i tuoi investimenti? Prova il simulatore con i tuoi numeri, poi guarda come lavoro nell'analisi di portafoglio e quanto costa il mio servizio nella pagina Costi.
Leggi anche il caso del Signor M, dove i costi si concentravano in un solo fondo.
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Andrea AndenaVia Crispi 36, Busto Arsizio (VA)